人民币新一轮贬值，怎么看？

（原标题：人民币新一轮贬值，怎么看？）

新华社上海10月23日新媒体专电（记者王旺旺）近期，人民币汇率再起波澜。从10日至21日的短短两周时间里，人民币对美元中间价累计下调了780个基点，汇价也从9月30日的6.6778跌到6.7558，幅度为1%左右。应如何全面看待人民币新一轮贬值？

看汇率，对一篮子货币汇率保持稳定

美联储12月份大概率再次提升利率的预期正提振美元一路走高。10月1日至20日，美元指数累计上涨3%。受此影响全球主要发达和新兴市场货币普遍下跌，超过100种货币对美元有不同程度的贬值。其中，欧元、英镑和日元对美元汇率分别贬值2.8%、5.6%和2.5%，但人民币对美元汇率仅下跌1%左右，跌幅在全球范围内并不大。

正因如此，人民币对其他非美货币显得更“强势”。截至21日，人民币对欧元中间价从月初7.4894升值到7.3744，幅度为1.52%，人民币对英镑更是升值了4.39%，对日元也升值了1.71%。

很显然，所谓“新一轮人民币贬值潮”，也仅只是人民币对美元有所贬值，而对一篮子货币保持稳定，甚至稳中有升。专家认为，人民币汇率形成机制早已放弃盯住美元，目前更注重参考对一篮子货币汇率保持稳定。

看历史，贬值是对高估值逐步修正

当今世界主要经济体货币政策出现了明显分化，其中美国正在逐步收紧货币，从2014年下半年退出QE（量化宽松），到2015年12月首次加息，到今年12月大概率再次加息，美元流动性正稳步回笼。而欧洲经济体、日本、新兴市场国家近两年都在放松银根，降息、降准、推出QE等。

这正是美元从2014年中期就逐步走强的原因。美元指数从2014年7月开始走强，延续至今。同一时间，欧元、英镑、日元、澳元等对美元汇率也是一路走低。截至目前，欧元对美元贬值幅度已超过20%，英镑对美元贬值近30%。

而人民币从2014年7月至2015年8月，对其他货币保持着强势，成为当时仅次于美元的世界第二强势货币，然而随着国内经济下行压力逐步加大，放松银根等宽松措施后，人民币自然就显得有所“高估”。直到2015年8月11日，人民币“汇改”后，高估值才得到逐步修正，若从“8·11汇改”算起，人民币迄今贬值幅度也仅为10%，表现仍优于全球主要经济体货币。

看未来，没有大幅贬值的基础

专家表示，随着12月美联储再次加息的临近，美元还会保持强势，人民币对美元仍有贬值压力，但过了本次美元加息的时间点后，人民币对美元将保持平稳，甚至有所升值，长期来看，人民币对一篮子货币汇率仍将保持平稳，没有大幅贬值的基础。

中国银行一位外汇交易员说，近期人民币对美元贬得有点快，但央行似乎没有过多干预的欲望，市场表现也比较平稳，流动性充足，没有出现恐慌情绪，年底人民币对美元应该也就到6.8附近。

“人民币贬值今日不同往昔。”光大证券首席经济学家徐高认为，前两轮贬值有恐慌情绪的释放，是一种无序贬值的局面，冲击了国内外金融市场。但目前是一种有序贬值的过程，现在每月资本流出规模也明显低于去年年底水平，央行对汇率的管控更具科学性。

徐高表示，人民币一定程度的贬值顺应了汇率市场化形成机制，利于出口，利于国内经济增长的稳定。只要人民币贬值仍然保持有序状态将大有利益。

徐高也表示，人民币兑美元汇率到今年年底大概处在6.8附近，在这种有序贬值的过程下，人民币将不会成为金融市场的主要风险源。

展望未来，随着人民币正式加入SDR货币篮子，必将助力人民币汇率稳定，境外投资者增持人民币债券资产也有助于带动长期资本流入。央行将继续实行有管理的浮动汇率制度，人民币将继续保持对一篮子货币的基本稳定。

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